Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến giảm thu nhập tiền mặt cho hệ thống ngân hàng, tương tự như hiệu ứng đã thấy trong các đợt tăng lãi suất năm 2022-2023.
Các chiến lược gia của Morgan Stanley đã nhấn mạnh rằng một kịch bản như vậy có thể chống lại gói kích thích kinh tế dự kiến bằng cách giảm thanh khoản thị trường và thu nhập tiền mặt, ngay cả khi việc vay mượn trở nên ít tốn kém hơn.
Các đợt tăng lãi suất trước đây của Fed, làm tăng lãi suất quỹ liên bang thêm 5 điểm phần trăm, có tác dụng tăng thu nhập lãi trên các tài sản tài chính khác nhau.
Chúng bao gồm lãi suất trả cho các ngân hàng thương mại cho dự trữ nắm giữ tại Fed, lãi suất từ cơ sở repo ngược của Fed và lãi suất từ các tài sản ngắn hạn như tín phiếu kho bạc Mỹ. Thu nhập bổ sung này đã giúp làm dịu tác động kinh tế rộng lớn hơn của chi phí đi vay cao hơn.
Tuy nhiên, sự đảo ngược trong chính sách của Fed, dẫn đến cắt giảm lãi suất, có thể đóng vai trò tương tự như một lực cản đối với nền kinh tế. Việc giảm thu nhập lãi có thể ảnh hưởng đến thu nhập ngân hàng, hoạt động cho vay, nắm giữ tiền mặt của công ty và có thể là sự giàu có của các cá nhân và công ty.
Nhóm của Morgan Stanley đã tính toán rằng khả năng giảm thu nhập hàng tháng, nếu Fed hạ lãi suất xuống mức “trung lập” khoảng 3% trong hai năm tới, có thể tương đương với tác động đã trải qua khi lãi suất gần bằng 0 vào năm 2020. Kết quả này có thể có ý nghĩa đối với nền kinh tế, có khả năng bù đắp lợi ích của việc giảm chi phí đi vay.
Tình huống này có thể phù hợp với Fed nếu muốn điều chỉnh chính sách một cách cẩn thận mà không kích thích quá mức nền kinh tế. Tuy nhiên, nếu ngân hàng trung ương phải đối mặt với những thách thức trong việc kích thích nền kinh tế do những cú sốc kinh tế bất ngờ hoặc áp lực giảm phát, họ có thể phải hạ lãi suất nhiều hơn dự đoán hiện tại.
Triển vọng quay trở lại mức lãi suất gần bằng 0, từng được coi là khó xảy ra trong thời kỳ hậu đại dịch, không khó xảy ra như suy nghĩ trước đây, do xu hướng lạm phát gần đây ở các nền kinh tế toàn cầu khác nhau.
Kế hoạch “thắt chặt định lượng” của Fed, liên quan đến việc giảm bảng cân đối kế toán, cũng có thể bị ảnh hưởng bởi động lực này. Với dự trữ ngân hàng thương mại gần trạng thái ổn định, một số nhà phân tích thị trường tiền tệ dự đoán rằng Fed có thể kết thúc việc giảm bảng cân đối kế toán trong năm tới.
Nếu thu nhập từ việc cắt giảm lãi suất trở thành một mối quan tâm đáng kể, Cục Dự trữ Liên bang có thể xem xét tạm dừng thắt chặt định lượng sớm hơn dự kiến.
Theo investing
