Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 sẽ đóng vai trò là bài kiểm tra mới nhất về việc liệu lạm phát tái phát có phải là rủi ro đối với nền kinh tế Mỹ hay không khi Cục Dự trữ Liên bang tranh luận về quyết định lãi suất cuối cùng của năm sau khi cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm 2024.
Báo cáo, dự kiến phát hành lúc 8:30 sáng theo giờ miền Đông vào thứ Tư, dự kiến sẽ cho thấy lạm phát tiêu đề là 2,7%, tăng nhẹ so với mức tăng giá hàng năm 2,6% của tháng 10. Giá tiêu dùng dự kiến sẽ tăng 0,3% so với tháng trước, cũng cao hơn mức tăng 0,2% hàng tháng được ghi nhận vào tháng 10.
Trên cơ sở “lõi”, loại bỏ chi phí thực phẩm và khí đốt dễ biến động, giá cả trong tháng 11 dự kiến sẽ tăng 3,3% so với năm ngoái trong tháng thứ tư liên tiếp. Theo dữ liệu của Bloomberg, các nhà kinh tế dự kiến mức tăng giá lõi hàng tháng cũng sẽ bằng với mức báo cáo 0,3% của tháng trước.
“Fed nên ở vị thế có thể tiến hành cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng báo cáo CPI [cuối cùng] hiện trở thành một cột mốc quan trọng khác trong phép tính điều chỉnh chính sách”, ông Rick Rieder, giám đốc đầu tư của thu nhập cố định toàn cầu tại BlackRock, đã viết vào thứ Sáu.
Lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao do chi phí nhà ở và các dịch vụ như bảo hiểm và chăm sóc y tế tăng cao. Giá xe đã qua sử dụng có khả năng sẽ tăng do giá đấu giá phục hồi, trong khi các nhà kinh tế vẫn tranh cãi về việc giá vé máy bay có tăng hay không.
Goldman Sachs (NYSE:GS) dự kiến giá vé máy bay sẽ tăng 1% theo tháng, “phản ánh xu hướng giá cơ bản mạnh mẽ”, trong khi Bank of America dự kiến giá sẽ giảm.
“Sau khi tăng vọt trong mỗi ba tháng qua, chúng tôi dự kiến giá vé máy bay sẽ giảm 1% theo tháng, điều này sẽ làm thay đổi mức đóng góp vào lạm phát cơ bản từ +3 điểm cơ bản thành -1 điểm cơ bản”, các nhà kinh tế Stephen Juneau và Jeseo Park của Bank of America cho biết.
Bộ đôi này dự kiến lạm phát cơ bản sẽ giảm xuống 0,2% hàng tháng do giá vé máy bay giảm nhưng lưu ý rằng danh mục này vẫn cực kỳ biến động.
Thách thức tiếp theo của Fed: Một chính quyền mới
Mặc dù lạm phát đã chậm lại, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang.
Việc bầu ông Donald Trump làm tổng thống tiếp theo của quốc gia đã làm phức tạp thêm triển vọng, với một số nhà kinh tế lập luận rằng Mỹ có thể phải đối mặt với một đợt lạm phát tái phát khác nếu ông Trump thực hiện các lời hứa quan trọng trong chiến dịch tranh cử của mình.
Các chính sách do ông Trump đề xuất, chẳng hạn như thuế quan cao đối với hàng hóa nhập khẩu, cắt giảm thuế cho các tập đoàn và hạn chế nhập cư, được các nhà kinh tế coi là có khả năng gây ra lạm phát. Những chính sách đó có thể làm phức tạp thêm con đường phía trước của Cục Dự trữ Liên bang đối với lãi suất.
Tính đến thứ Ba, thị trường tiếp tục định giá một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác tại cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tuần tới, với khả năng cắt giảm tăng lên 86% từ mức khoảng 73% một tuần trước.
“Thị trường lao động đã cân bằng lại, các hạn chế về nguồn cung đã phần lớn lắng xuống và kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ”, Ngân hàng Mỹ cho biết trong lưu ý của mình. “Tuy nhiên, tiến trình lạm phát sẽ bị đình trệ vào năm tới do chúng tôi dự kiến sẽ thay đổi chính sách thuế quan, tài khóa và nhập cư”.
Nhóm kinh tế của Goldman Sachs do ông Jan Hatzius đứng đầu đã đồng ý, viết trong một lưu ý được công bố vào thứ Hai rằng năm tới sẽ tiếp tục giảm phát do tái cân bằng trong thị trường ô tô, cho thuê nhà và lao động, nhưng tiến trình đó cũng sẽ bị “bù trừ do chính sách thuế quan leo thang”.
Và như nhóm kinh tế của Wells Fargo đã nói, chặng đường cuối cùng luôn là chặng đường khó khăn nhất: “Động lực giảm phát đang yếu dần và những trở ngại mới (ví dụ: khả năng áp dụng thuế quan và cắt giảm thuế) đã xuất hiện khiến chặng đường cuối cùng của hành trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed ngày càng trở nên khó khăn hơn”.
