Hoa Kỳ sẽ bước vào thời kỳ suy thoái trong quý IV, sau đó sẽ là “một năm suy thoái ở châu Âu vào năm 2024”, theo HSBC Asset Management.
Trong triển vọng giữa năm, nhà quản lý tài sản của gã khổng lồ ngân hàng Anh cho biết các cảnh báo suy thoái đang “rất nóng” đối với nhiều nền kinh tế, trong khi các chính sách tài khóa và tiền tệ không đồng bộ với thị trường chứng khoán và trái phiếu.
Joseph Little, chiến lược gia trưởng toàn cầu tại HSBC Asset Management, cho biết mặc dù một số bộ phận của nền kinh tế vẫn có khả năng phục hồi cho đến nay, nhưng sự cân bằng rủi ro “hiện đang cho thấy nguy cơ suy thoái cao”, với việc châu Âu tụt hậu so với Mỹ nhưng quỹ đạo vĩ mô nói chung “đồng bộ”.
“Chúng tôi đang trong thời kỳ suy thoái lợi nhuận nhẹ và các vụ vỡ nợ của công ty cũng bắt đầu gia tăng,” Little cho biết trong báo cáo mà CNBC có được.
“Điều may mắn là chúng tôi kỳ vọng lạm phát cao sẽ giảm tương đối nhanh chóng. Điều đó sẽ tạo cơ hội cho các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất.”
Bất chấp giọng điệu diều hâu được các ngân hàng trung ương áp dụng và sự căng thẳng rõ ràng của lạm phát, đặc biệt là ở cấp độ cốt lõi, HSBC Asset Management kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2023, với Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh theo sau phù hợp với năm tới.
Fed đã tạm dừng chu kỳ thắt chặt tiền tệ tại cuộc họp tháng 6, để lại mục tiêu lãi suất quỹ liên bang của họ nằm trong khoảng từ 5% đến 5,25%, nhưng báo hiệu rằng có thể có hai đợt tăng nữa trong năm nay. Theo công cụ FedWatch của CME Group, việc định giá thị trường gần như dự đoán rằng lãi suất quỹ Fed sẽ cao hơn một phần tư điểm phần trăm vào tháng 12 năm nay.
HSBC’s Little thừa nhận rằng các ngân hàng trung ương sẽ không thể cắt giảm lãi suất nếu lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu – như ở nhiều nền kinh tế lớn – và cho biết điều quan trọng là suy thoái kinh tế “không đến quá sớm” và gây ra lạm phát giảm phát.
“Kịch bản suy thoái sắp tới sẽ giống với cuộc suy thoái đầu những năm 1990 hơn, với kịch bản trung tâm của chúng tôi là GDP giảm 1-2%”, Little nói thêm.
HSBC dự đoán suy thoái kinh tế ở các nền kinh tế phương Tây sẽ dẫn đến một “triển vọng khó khăn, khó khăn cho các thị trường” vì hai lý do.
“Đầu tiên, chúng ta thấy việc thắt chặt nhanh chóng các điều kiện tài chính đã gây ra sự suy thoái trong chu kỳ tín dụng. Thứ hai, thị trường dường như không định giá một cái nhìn đặc biệt bi quan về thế giới”, Little nói.
“Chúng tôi nghĩ rằng luồng tin tức sắp tới trong sáu tháng tới có thể khó khăn đối với một thị trường đang định giá về một cuộc ‘hạ cánh mềm’.”
Ít ý kiến cho rằng cuộc suy thoái này sẽ không đủ để “thanh lọc” mọi áp lực lạm phát khỏi hệ thống, và do đó, các nền kinh tế phát triển phải đối mặt với chế độ “lạm phát và lãi suất cao hơn một chút theo thời gian”.
“Do đó, chúng tôi có quan điểm tổng thể thận trọng về rủi ro và tính chu kỳ trong danh mục đầu tư. Rủi ro lãi suất đang hấp dẫn — đặc biệt là đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc — phần đầu và phần giữa của đường cong”, Little nói, đồng thời cho biết thêm rằng công ty cũng nhận thấy “một số giá trị” trong trái phiếu châu Âu.
“Về tín dụng, chúng tôi chọn lọc và tập trung vào các khoản tín dụng chất lượng cao hơn ở cấp độ đầu tư hơn là các khoản tín dụng cấp độ đầu cơ. Chúng tôi thận trọng đối với các cổ phiếu thị trường phát triển”.
Ủng hộ Trung Quốc và Ấn Độ
Khi Trung Quốc nổi lên sau nhiều năm áp dụng các biện pháp phong tỏa nghiêm ngặt do đại dịch Covid-19, HSBC tin rằng mức tiết kiệm cao của các hộ gia đình trong nước sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trong nước, trong khi các vấn đề trong lĩnh vực bất động sản đang chạm đáy và các nỗ lực tài khóa của chính phủ sẽ tạo ra việc làm.
Little cũng gợi ý rằng lạm phát tương đối thấp – giá tiêu dùng tăng ở mức thấp nhất trong hai năm là 0,1% trong tháng 5 khi nền kinh tế phải vật lộn để quay trở lại hoạt động trên tất cả các trụ – có nghĩa là có thể nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa và tăng trưởng GDP “sẽ dễ dàng vượt quá ” mục tiêu khiêm tốn 5% của chính phủ trong năm nay.
HSBC vẫn coi trọng cổ phiếu Trung Quốc vì lý do này, và Little cho biết “không nên đánh giá thấp sự đa dạng hóa của thị trường chứng khoán Trung Quốc”.
Trung Quốc sẽ tiếp tục là một động lực mạnh mẽ cho nền kinh tế toàn cầu, Little nói.
“Ví dụ, giá trị đang vượt trội so với tăng trưởng ở Trung Quốc và Châu Á. Điều đó trái ngược với các thị trường chứng khoán phát triển”, ông nói thêm.
Cùng với Trung Quốc, Little lưu ý rằng Ấn Độ là “câu chuyện tăng trưởng vĩ mô chính trong năm 2023” khi nền kinh tế này đã phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch nhờ chi tiêu của người tiêu dùng phục hồi và lĩnh vực dịch vụ phát triển mạnh mẽ.
“Ở Ấn Độ, những bất ngờ về tăng trưởng đi lên gần đây và những bất ngờ về lạm phát đi xuống đang tạo ra một thứ gì đó giống như sự kết hợp kinh tế kiểu ‘Goldilocks’,” Little nói.
“Cải thiện bảng cân đối ngân hàng và doanh nghiệp cũng đã được thúc đẩy bởi các khoản trợ cấp của chính phủ. Trong khi đó, câu chuyện đầu tư dài hạn vào Ấn Độ vẫn còn nguyên vẹn”.
Theo investing
