Cổ Phiếu tăng trưởng so với Cổ Phiếu giá trị ? Đôi khi, thật khó để nói sự khác biệt. Và đôi khi, nó có thể phụ thuộc vào chỉ mục bạn đang sử dụng.
Cổ phiếu các công ty công nghệ là tăng trưởng hay giá trị ?
Hầu hết các nhà đầu tư sẽ nói đó là cổ phiếu tăng trưởng, bởi vì nó có đặc điểm truyền thống của cổ phiếu tăng trưởng: thu nhập đang tăng lên. Nhưng Microsoft hiện đang được Standard & Poors phân loại một phần là cổ phiếu tăng trưởng và một phần là cổ phiếu giá trị.
Còn cổ phiếu Meta thì sao? Nó cũng được coi là một cổ phiếu tăng trưởng cổ điển. Không còn nữa. S&P hiện cho biết 100% nó là một cổ phiếu có giá trị.
ExxonMobil là cổ phiếu tăng trưởng hay giá trị? Trong một thời gian, nó được gắn với giá trị, gắn liền với các công ty trả cổ tức cao, có tỷ lệ P/E thấp hơn và thường là tỷ lệ giá trên sổ sách thấp hơn. Nhưng ExxonMobil hiện được S&P phân loại 100% là cổ phiếu tăng trưởng. Và không chỉ Exxon: Chevon, ConocoPhillips, Williams, Coterra Energy, Marathon Oil và EQT (tất cả các cổ phiếu năng lượng) hiện được coi là cổ phiếu tăng trưởng thuần túy. Đưa cái gì? Trong thế giới của phong cách và đầu tư theo chỉ số, nó không phải là màu đen và trắng. Và mọi thứ không ở lại như cũ.
‘Giá trị đã chết’ và chiến thắng của việc lập chỉ mục
Trong một cuộc phỏng vấn trên CNBC vào tuần trước, David Einhorn, người sáng lập Greenlight Capital cho biết: “Đầu tư giá trị như một ngành công nghiệp đã chết… Tiền đã chuyển từ các nhà đầu tư giá trị sang các quỹ chỉ số và nó sẽ không quay trở lại”. Anh ấy chắc chắn đúng về một điều: một thập kỷ hoạt động vượt trội của các cổ phiếu tăng trưởng đã để lại một nhóm nhà đầu tư giá trị nhỏ hơn và phần lớn tiền của nhà đầu tư giá trị (và rất nhiều tiền của những người khác) đã chuyển sang lập chỉ mục.
Các quỹ tương hỗ hoặc quỹ ETF
Vì chiến thắng của việc lập chỉ mục, nhiều nhà đầu tư không cố gắng mua từng cổ phiếu mà họ cho là đại diện cho sự tăng trưởng hoặc giá trị nữa. Họ chỉ mua các chỉ số, hay chính xác hơn là các quỹ tương hỗ hoặc quỹ ETF theo dõi các chỉ số đó. Có một số quỹ ETF giá trị và tăng trưởng lớn đã thu hút nhiều tiền:
Tăng trưởng S&P của iShares và Giá trị iShares được dựa trên các chỉ số được phát triển bởi Standard & Poor’s. Ngoài ra còn có Tăng trưởng tiên phong và Giá trị tiên phong quỹ, dựa trên các chỉ số do Trung tâm Nghiên cứu Giá chứng khoán phát triển. Sự tăng trưởng của iShares Russell và Giá trị iShares Russell cũng cung cấp sự cạnh tranh. Các quỹ ETF đó dựa trên các chỉ số do FTSE Russell phát triển. Những chỉ số đó không tính toán tăng trưởng hoặc giá trị theo cùng một cách chính xác.
Tiêu chí tăng trưởng và giá trị của S&P
Không đơn giản S&P tái cân bằng các chỉ số tăng trưởng và giá trị hàng năm vào cuối tháng 12. Điều này khá bình thường, nhưng do biến động giá mạnh vào năm ngoái, rất nhiều cổ phiếu đã chuyển ít nhất một phần từ tăng trưởng sang giá trị và ngược lại. Nó khiến nhiều người cố gắng tìm hiểu chính xác ý nghĩa của cổ phiếu tăng trưởng hoặc cổ phiếu giá trị.
Chỉ số vốn hóa thị trường S&P500 được chia gần như bằng nhau cho tăng trưởng và giá trị. Một trong những điều kỳ lạ của các chỉ số là rất hiếm khi một cổ phiếu được phân loại 100% chỉ là cổ phiếu tăng trưởng hoặc giá trị.
Ba tiêu chí để tăng trưởng
Thứ nhất, thu nhập trên mỗi cổ phiếu thay đổi trong ba năm, doanh số bán trên mỗi cổ phiếu thay đổi trong ba năm và động lượng giá trong 12 tháng. Cao hơn thì tốt hơn. Thứ hai, giá trị sổ sách thấp hơn so với giá, thu nhập thấp hơn so với giá và doanh số thấp hơn so với giá. Thứ ba, mỗi cổ phiếu được tính theo từng tiêu chí. Mỗi cổ phiếu kết thúc với điểm tăng trưởng và điểm giá trị.
Tại sao Microsoft một phần được coi là cổ phiếu giá trị?
Sự sụt giảm giá của các cổ phiếu công nghệ lớn vào năm 2022 (Microsoft giảm 28%) là kẻ giết người đối với trại tăng trưởng. Do động lượng giá là một yếu tố, nên đợt sụt giảm lớn đã đẩy Microsoft từ mức không có trọng số về giá trị và trọng số 100% về tốc độ tăng trưởng vào năm 2021 thành mức tăng trưởng có trọng số 58% và trọng số 42% vào năm 2022 trong các chỉ số S&P.
Có công bằng không khi chia cổ phiếu, để nói rằng một số là cổ phiếu giá trị so với cổ phiếu trăng trưởng ?
“Khái niệm cơ bản là họ muốn vốn hóa thị trường được chia đều giữa tăng trưởng và giá trị, và cách duy nhất để làm điều đó là để cổ phiếu kết thúc ở giữa là phân bổ những cổ phiếu đó một phần theo giá trị và một phần theo mức tăng trưởng,” Aniket Ullal, trưởng bộ phận phân tích và dữ liệu ETF tại CFRA, nói với tôi.
Ullal lưu ý rằng mặc dù các chỉ số cụ thể này có thể phân bổ cổ phiếu một phần theo tốc độ tăng trưởng và một phần theo giá trị, nhưng S&P thực sự có các chỉ số giá trị và tăng trưởng “thuần túy” cho phép các nhà đầu tư sử dụng mức độ tiếp xúc có mục tiêu với tốc độ tăng trưởng và giá trị. Các thành phần của các chỉ số này có điểm tăng trưởng và giá trị rất cao.
Tại sao Exxon và các cổ phiếu năng lượng khác hiện được coi là cổ phiếu tăng trưởng hoàn toàn?
Một lần nữa, động lượng giá là một yếu tố chính. “Các công ty năng lượng đã được hưởng lợi từ việc tăng giá hàng hóa vào năm ngoái, khi ngành Năng lượng thuộc S&P 500 ghi nhận tổng lợi nhuận theo năm dương lịch cao nhất từ trước đến nay (tăng 66%),” Hamish Preston, giám đốc, chỉ số vốn chủ sở hữu Hoa Kỳ của S&P Dow Jones Indices, đã viết trong một báo cáo gần đây. ghi chú.
Các yếu tố khác được sử dụng để xác định mức tăng trưởng (thay đổi thu nhập và số liệu tăng trưởng doanh số bán hàng) cũng tác động mạnh đến cổ phiếu năng lượng. Nó đủ để đẩy tất cả các cổ phiếu năng lượng chính vào trại tăng trưởng.
ETF tăng trưởng năm 2023 (từc biệt lớn bất thường, Ullal nói. Năm 2022 là một năm bất thường do có sự biến động rất lớn về cổ phiếu và lĩnh vực. Do có sự thay đổi lớn về giá cả và lĩnh vực vào năm ngoái, “Đây là năm đầu tiên chúng ta chứng kiến sự khác biệt lớn như vậy trong các chỉ số tăng trưởng và giá trị,” ông nói.
Tăng trưởng Vanguard và Tăng trưởng iShares S&P
Tuy nhiên, vẫn có sự khác biệt hơn 5 điểm phần trăm giữa Tăng trưởng Vanguard và Tăng trưởng iShares S&P cho đến nay trong năm nay. Điều gì giải thích cho sự khác biệt lớn? Theo Ullal, một phần là do sự nhấn mạnh vào động lượng như một yếu tố trong các tính toán của S&P.
“Chỉ số CRSP mà Vanguard sử dụng có trọng số công nghệ cao hơn 10% so với chỉ số S&P,” Ullal nói. “Khi công nghệ tăng mạnh vào tháng 1, Vanguard Development ETF đã hoạt động tốt hơn.” Bạn có thể thấy điều này chỉ bằng cách nhìn vào trọng số của Microsft trong các chỉ số tương ứng: trọng lượng của MicrosoftVanguard Development ETF (VUG) 10,7%Tăng trưởng S&P của iShares (IVW): 6,2%Ngay cả khi tái cân bằng chỉ mục có thể ảnh hưởng đến hiệu suất
Mặc dù các yếu tố đi vào chỉ mục là yếu tố quan trọng nhất quyết định hiệu suất, nhưng chúng không phải là điểm dữ liệu duy nhất có thể thay đổi phép tính. Ngay cả thời điểm tái cân bằng cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất. Shelly R. Simpson, nhà phân tích cấp cao về danh mục đầu tư và chiến lược thị trường tại Truist Advisory Services, đã ghi nhận sự khác biệt về hiệu suất tương tự giữa các quỹ ETF tăng trưởng và giá trị đối với S&P 500 và Russell 1000.
Các quỹ ETF đang dần được tập trung đầu tư
Cô cho rằng phần lớn điều này là do thời điểm tái cân bằng hàng năm (S&P xảy ra vào tháng 12, Russell vào tháng 6). “Sự khác biệt về hiệu suất trong năm nay giữa các quỹ ETF tăng trưởng và giá trị của S&P và Russell có thể được giải thích bằng sự khác biệt về thời điểm tái cân bằng hàng năm của các thành phần,” cô viết trong một ghi chú gần đây. Tất cả có nghĩa là gì?Điểm mấu chốt: Không có cách nào “đúng” hay “sai” để xây dựng một chỉ mục.
Ullal nói: “Không có thỏa thuận chung nào về những gì tạo nên sự tăng trưởng hoặc giá trị. “Có một đánh giá được thực hiện bởi mọi cố vấn chỉ số.” Chưa bao giờ có sự nhất trí 100% về thế nào là cổ phiếu tăng trưởng hay cổ phiếu giá trị. Nhưng 30 năm trước, những vấn đề như cổ phiếu giá trị là gì và cổ phiếu tăng trưởng là gì phần lớn được quyết định bởi những người chuyên chọn cổ phiếu, những người thành lập quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ để thu hút nhà đầu tư.
Chiến thắng của việc lập chỉ mục
Vào thời điểm đó, họ cũng không hoàn toàn đồng ý về vấn đề này, nhưng thế giới nhỏ hơn nhiều. Điều khác biệt bây giờ là chiến thắng của việc lập chỉ mục.
Thế giới đã chuyển sang đầu tư vào các quỹ ETF sử dụng các chỉ số để xác định các tiêu chí. Các chỉ số, kết hợp với ETF, cho phép công chúng mua trên quy mô rất lớn. Công chúng đầu tư đã được hưởng lợi từ chi phí và quy mô lập chỉ mục và ETF thấp hơn. Nhưng nó đã mang lại nhiều trách nhiệm hơn cho nhà đầu tư cá nhân để hiểu về những gì họ sở hữu. Simpson nói: “Điều quan trọng nhất rút ra từ sự khác biệt về hiệu suất giữa các phương tiện giá trị và tăng trưởng là các nhà đầu tư cần biết những gì họ sở hữu. “Sau đó, họ có thể xác định hiệu suất lái xe là gì và liệu họ có cảm thấy thoải mái với vị trí đó hay không.”
Xây dựng chỉ mục có thể mang lại cho bạn kết quả khác nhau
Do có những khác biệt nhỏ trong cách xây dựng các chỉ số, cũng như khi chúng được cân bằng lại, các chỉ số theo dõi một “phong cách” (như tăng trưởng hoặc giá trị) có thể có hiệu suất khác nhau qua các năm.
Bạn có thể thấy điều này trong hoạt động của các quỹ ETF tăng trưởng tương ứng trong năm nay.
Theo CNBC
Xem thêm các tin tức tài chính thế giới tại đây.
Được sưu tầm và biên soạn bởi team FXVIET.COM.VN
