Đồng USD năm 2025: Bất định với Trump và nhiều biến số khó lường
Đồng USD đang bước vào giai đoạn đầy thử thách. Theo khảo sát mới nhất từ Bloomberg Markets Live Pulse, dù đang tận hưởng thời kỳ hoàng kim với chuỗi tăng điểm dài nhất trong năm, nhưng tương lai của đồng bạc xanh đang phủ bóng bởi hai rủi ro lớn trong năm 2025: Lạm phát tăng tốc và thâm hụt tài khóa leo thang.
Đồng USD được kỳ vọng sẽ khởi đầu năm 2025 với vị thế vững chắc, trước khi các thách thức bắt đầu hiện diện rõ nét hơn.
Trong số 89 chuyên gia tham gia khảo sát, các ý kiến đã chia thành hai luồng chính về những rủi ro có thể ảnh hưởng nặng nề nhất đến đồng USD. 38% chuyên gia bày tỏ lo ngại về thâm hụt tài khóa, trong khi 32% cảnh báo về nguy cơ suy yếu của nền kinh tế toàn cầu và Mỹ nếu Tổng thống đắc cử Donald Trump thực thi các mức thuế đã cam kết trong chiến dịch tranh cử.
Hình bóng của Donald Trump một lần nữa trở thành tâm điểm của thị trường tài chính. Các nhà giao dịch đang đặt cược mạnh mẽ vào khả năng chính sách của ông sẽ hỗ trợ đồng USD, đẩy chỉ số Dollar Spot của Bloomberg lên đỉnh cao nhất kể từ năm 2022. Tuy nhiên, những người tham gia khảo sát cảnh báo rằng dù các chính sách này có thể thúc đẩy đồng USD trong ngắn hạn, tác động dài hạn của chúng đối với nền kinh tế sẽ làm suy giảm sức hấp dẫn của đồng tiền này.
Kịch bản tương tự đã từng diễn ra trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Đồng USD tăng gần 5% từ thời điểm ông chiến thắng bầu cử năm 2016 đến lễ nhậm chức tháng 1/2017, được thúc đẩy bởi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng vọt. Tuy nhiên, đà tăng này đã đảo chiều vào năm 2017 khi kinh tế Mỹ mất đà trong khi tăng trưởng ở châu Âu phục hồi.
Trong cuộc đua giữa phe tăng và giảm giá, những người lạc quan về đồng USD đang nắm thế thượng phong với tỷ lệ áp đảo 2.5:1. Khoảng 70% số người được khảo sát tin rằng đồng bạc xanh sẽ duy trì đà tăng trong tháng tới.
Niềm tin này được củng cố bởi hai yếu tố nền tảng: Kỳ vọng Fed sẽ thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất và khả năng đồng USD trở thành nơi trú ẩn an toàn trước những bất ổn từ chính sách kinh tế của Trump.
Peter Vassallo, nhà quản lý danh mục đầu tư tại BNP Asset Management, đã tăng các vị thế tiền mặt và quyền chọn USD dài hạn đối với đồng Euro, AUD và yên Nhật sau cuộc bầu cử Mỹ.
Trên thị trường quốc tế, đồng Euro vừa chạm đáy 2 năm do dự báo ECB sẽ phải nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh tay để kích thích tăng trưởng. Điều này tạo nên sự tương phản rõ rệt với Mỹ, nơi dữ liệu kinh tế vẫn duy trì sức mạnh và kỳ vọng giảm lãi suất của Fed đã dịu bớt, qua đó càng làm nổi bật vị thế vững chắc của đồng USD trước những biến động của thị trường toàn cầu.
Niềm tin của các nhà đầu tư thể hiện rõ đến mức họ sẵn sàng bỏ qua những bài học lịch sử. Dù thống kê từ năm 2005 cho thấy tháng 12 thường là thời điểm yếu của đồng USD với mức giảm trung bình 0.5%, họ vẫn đang gia tăng vị thế mua vào. Các đặt cược tăng giá thông qua phái sinh đã đạt 23.3 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 6, theo số liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai tính đến ngày 19/11.
Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, những người tham gia khảo sát chỉ ra rằng đồng Peso Mexico sẽ gánh chịu tác động nặng nề nhất từ sức mạnh USD trong tương lai, tiếp theo là đồng Yên và Real Brazil.
Đỉnh điểm của sự lạc quan
Khoảng 55% người tham gia khảo sát dự báo giá trị của đồng USD sẽ chạm đỉnh trước khi cổ phiếu Mỹ làm điều tương tự. Trong khi đó, hơn một nửa số người được hỏi tiết lộ họ có kế hoạch giữ nguyên mức đặt cược với chỉ số S&P 500 trong tháng tới.
Môi trường phức tạp đối với đồng USD xuất phát từ thực tế nhiều yếu tố rủi ro được dự báo trong những tháng tới – như thuế quan cao ảnh hưởng đến tăng trưởng và các chính sách lạm phát thúc đẩy lợi suất tăng – cũng có thể trở thành chất xúc tác tiềm năng cho sự mạnh lên của đồng tiền này.
Lauren van Biljon, Trưởng bộ phận lãi suất và ngoại hối của đội ngũ thu nhập cố định toàn cầu tại Allspring nhận định: “Tôi chắc chắn không nghĩ rằng đồng USD tăng quá mức. Tuy nhiên, sang năm tới tôi nghĩ sẽ có cơ hội ở cả hai phía của giao dịch đó. Thị trường rất giỏi trong việc phân tích các rủi ro ngắn hạn, nhưng về dài hạn thì thực sự không rõ ràng”.
Theo bà, việc giải mã phản ứng của thị trường tiền tệ trước các chính sách cụ thể của Trump sẽ cần thời gian. Điều này có thể dẫn đến biến động tiền tệ gia tăng khi các nhà giao dịch đặt cược rằng nhiệm kỳ Tổng thống thứ hai của Trump sẽ tạo ra những biến động mạnh trong thị trường ngoại hối, xuất phát từ hàng loạt câu hỏi xung quanh chương trình nghị sự chính sách kinh tế của ông.
Theo Bloomberg
