Deutsche Bank đã cảnh báo một loạt các rủi ro ngày càng gia tăng có thể đẩy lạm phát cao hơn trong những tháng tới.
Mặc dù lạm phát đã giảm ở nhiều nền kinh tế, ngân hàng này cho rằng hiện không phải lúc để trở nên tự mãn. Các diễn biến gần đây như việc các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ nhanh hơn dự kiến, giá hàng hóa tăng và áp lực lạm phát dai dẳng cho thấy khả năng lạm phát tăng trở lại.
Điều này đã được phản ánh trên thị trường, khi tỷ lệ hoán đổi lạm phát kỳ hạn 5 năm của Mỹ ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ đầu năm 2023 và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng hơn 50 điểm cơ bản chỉ trong vài tuần.
Trong một báo cáo công bố vào thứ Hai, Deutsche Bank đã chỉ ra năm lý do chính khiến rủi ro lạm phát vẫn đang gia tăng.
1) Nới lỏng tiền tệ nhanh hơn dự kiến:Deutsche Bank nhấn mạnh rằng các ngân hàng trung ương lớn, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), đã nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn so với dự đoán.
Ví dụ, Fed đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, và ECB dự kiến sẽ làm tương tự vào tháng 10.
“Mặc dù những quyết định này có thể hiểu được trong bối cảnh lạm phát tiêu đề thấp hơn, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy đây chính xác là thời điểm để thận trọng với lạm phát, do chính sách đang trở nên ít hạn chế hơn”.
2) Căng thẳng địa chính trị đẩy giá hàng hóa tăng cao: Giá hàng hóa gần đây tăng do cuộc khủng hoảng địa chính trị ở Trung Đông và các biện pháp kích thích kinh tế của Trung Quốc đã làm tăng rủi ro lạm phát.
Ví dụ, giá giá dầu Brent đã tăng mạnh sau các cuộc tấn công tên lửa mới giữa Iran và Israel, trong khi các biện pháp kích thích của Trung Quốc đã thúc đẩy giá kim loại công nghiệp như Đồng.
Kết quả là, “sự gia tăng giá hàng hóa này đã loại bỏ một nguồn áp lực giảm phát vốn có trong suốt mùa hè,” Deutsche Bank nhận xét.
3) Dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến: Trái ngược với lo ngại về suy thoái, dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây mạnh hơn dự đoán. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 254.000 trong tháng 9, trong khi tăng trưởng GDP quý 3 được dự báo đạt 3,2%.
“Mặc dù tin tức về tăng trưởng mạnh hơn là đáng mừng, nhưng điều này cũng có nghĩa là nhu cầu kinh tế và lạm phát có khả năng sẽ cao hơn so với mức dự kiến,” nhóm phân tích của Deutsche Bank cảnh báo.
4) Áp lực lạm phát lõi dai dẳng: Báo cáo CPI của Mỹ tuần trước cho thấy lạm phát cơ bản tăng với tốc độ nhanh nhất trong sáu tháng qua, tăng 0,31%.
Điều đáng lo ngại hơn là sự gia tăng ở các danh mục lạm phát “cố định”, mà các chiến lược gia của Deutsche Bank chỉ ra có thể khiến lạm phát duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.
Ví dụ, chỉ số CPI “cố định” của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta tăng 0,32%, mức tăng mạnh nhất trong năm tháng qua.
5) Tăng trưởng cung tiền tăng: Cuối cùng, tăng trưởng cung tiền cũng đã tăng gần đây, với M2 ở Mỹ tăng 2% so với cùng kỳ vào tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 9/2022.
Tại khu vực đồng euro, tăng trưởng cung tiền M3 đạt 2,9%, cao nhất kể từ tháng 1/2023.
“Mặc dù tăng trưởng cung tiền không phải là yếu tố duy nhất quyết định lạm phát và nó đang tăng từ mức thấp, chúng tôi đã thấy trong giai đoạn hậu đại dịch rằng đây là một chỉ báo quan trọng, cho thấy lạm phát có thể tăng trở lại,” các chiến lược gia cho biết.
Tóm lại, dù lạm phát đã giảm về mức mục tiêu hoặc thấp hơn ở một số khu vực, nhưng sự chuyển hướng gần đây sang nới lỏng tiền tệ đòi hỏi các nhà đầu tư phải cảnh giác, Deutsche Bank lưu ý.
