Nền kinh tế Mỹ đang trên bờ vực trải nghiệm một phiên bản hiện đại của “Thập niên 1920 bùng nổ”, theo các chiến lược gia của UBS.
Trong một lưu ý hôm thứ Hai gửi cho khách hàng, ngân hàng phác thảo những lý do đằng sau dự đoán này, lưu ý rằng bối cảnh kinh tế hiện tại ngày càng phản ánh các tiêu chí cơ bản của kịch bản lạc quan này.
Ý tưởng về kịch bản “Thập niên 1920 bùng nổ”, được ví như sự bùng nổ kinh tế của những năm 1990, xoay quanh tăng trưởng GDP mạnh mẽ, lạm phát vừa phải và lãi suất ổn định.
Các chiến lược gia nhấn mạnh rằng để cơ chế này thành hiện thực, cần duy trì tăng trưởng bền vững trên 2,5%, lạm phát ở mức 2-3% và lãi suất của Fed khoảng 3,5% là cần thiết. Những điều kiện này, được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn (capex) và đầu tư AI mạnh mẽ, có thể thúc đẩy năng suất, mang đến lợi ích kinh tế lâu dài.
Triển vọng lạc quan này, dường như không thể xảy ra trong thời kỳ đỉnh điểm của những lo ngại về lạm phát, giờ đây lại hợp lý hơn.
Các sửa đổi gần đây đối với GDP và tổng thu nhập quốc nội (GDI) cho thấy nhu cầu tiêu dùng mạnh hơn so với suy nghĩ trước đây, với tăng trưởng GDI thực tế được điều chỉnh tăng 1,3 điểm phần trăm vào năm 2023 và 0,7 điểm phần trăm vào năm 2022. UBS lưu ý rằng cú sốc nhu cầu này là một yếu tố quan trọng trong việc thúc đẩy hoạt động kinh tế, giữ rủi ro suy thoái ở mức thấp cho đến thời điểm hiện tại.
Chính sách tiền tệ cũng đóng một vai trò quan trọng trong kịch bản này. UBS coi tín hiệu gần đây của Cục Dự trữ Liên bang là hỗ trợ cho kết quả của thập niên 1920.
“Việc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất với mức 50 điểm cơ bản mạnh mẽ giúp cải thiện triển vọng tăng trưởng ngắn hạn ở mức độ nhất định”, các chiến lược gia cho biết trong ghi chú, với việc Fed dường như tập trung vào việc duy trì toàn dụng lao động trong khi lạm phát giảm dần. Cách tiếp cận này, họ đề xuất, có thể kéo dài thời gian để cải thiện năng suất và phía cung bắt đầu phát huy hiệu quả.
Tuy nhiên, các chiến lược gia cảnh báo rằng một số thách thức nhất định có thể làm chệch hướng con đường lạc quan này, đặc biệt là thị trường lao động hạ nhiệt và hoạt động sản xuất chậm chạp.
Báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến và niềm tin của người tiêu dùng tiếp tục ảm đạm có thể làm giảm triển vọng tăng trưởng. Hơn nữa, những rủi ro bên ngoài như cuộc bầu cử Mỹ, căng thẳng địa chính trị toàn cầu và tác động của cơn bão Helene có thể gây ra sự không chắc chắn hơn nữa.
Nhìn chung, UBS vẫn lạc quan một cách thận trọng, nói rằng tỷ lệ cược của một nền kinh tế “Thập niên 1920 bùng nổ” đang tăng lên. Nền kinh tế Mỹ đã đáp ứng các tiêu chí chính cho kịch bản này, theo ngân hàng.
Câu hỏi thực sự bây giờ là liệu những điều kiện thuận lợi này có tồn tại đủ lâu để tạo ra sự thịnh vượng kinh tế bền vững hay không.
Các chiến lược gia lưu ý: “Với thời điểm giữa những năm 2020 chỉ còn ba tháng nữa và giai đoạn cuối cùng của quá trình bình thường hóa sau đại dịch đang được tiến hành với việc bắt đầu cắt giảm lãi suất của Fed, không còn quá sớm và cũng không quá lạc quan khi cho rằng Mỹ sẽ trải qua một nền kinh tế thập niên 1920 đang bùng nổ”, chỉ ra những cải thiện liên tục ở cả phía cung và cầu. cũng như về chính sách tiền tệ.
“Theo xu hướng của mọi thứ, hoàn toàn có khả năng vào đầu năm 2025, chỉ những nhà đầu tư bi quan nhất mới cần kính màu hồng để thấy một con đường rõ ràng dẫn đến kết quả của những năm 1920”, họ kết luận.
Theo investing
