Công ty nghiên cứu kinh tế Capital Economics đã công bố một lưu ý vào thứ Hai, trong đó xác định ba câu hỏi chính giúp định hình triển vọng kinh tế toàn cầu: nền kinh tế hậu COVID, hiệu suất kinh tế kém của châu Âu và những rủi ro chính sắp tới.
1) ‘Chúng ta nên nghĩ gì về nền kinh tế hậu COVID?’:
Theo lưu ý, hỗ trợ tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì nhu cầu của người tiêu dùng trong đại dịch, với việc khoản tiết kiệm dư nhờ không chi tiêu một số khoản trong đại dịch giúp thúc đẩy chi tiêu trong những năm sau đó. Tuy nhiên, sự kết hợp chính sách ở nhiều nền kinh tế tiên tiến hiện đang mất cân bằng.
“Thâm hụt ngân sách quá lớn và lãi suất quá cao”, lưu ý nhấn mạnh. Việc tái cân bằng theo hướng chính sách tài khóa chặt chẽ hơn và chính sách tiền tệ nới lỏng hơn được coi là cần thiết để khôi phục sự ổn định.
Về phía cung, đại dịch đã gây ra sự xáo trộn đáng kể, dịch chuyển đường cung tổng hợp vào bên trong.
Đồng thời, việc mở rộng tiền tệ và tài khóa đã dịch chuyển đường cầu ra bên ngoài, dẫn đến lạm phát trong năm 2021-22.
Khi những sự xáo trộn này lắng xuống, các nền kinh tế như Mỹ đã được hưởng lợi từ việc gia tăng nhập cư, thúc đẩy nguồn cung lao động. Sự thay đổi đó đã cho phép sản lượng cao hơn với lạm phát thấp hơn, làm tăng khả năng hạ cánh mềm, trong đó lạm phát có thể được kiểm soát mà không khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái.
2) ‘Tại sao châu Âu đi lùi so với Mỹ?:’
Trong báo cáo, Capital Economics chỉ ra sự kém hiệu quả rõ ràng của châu Âu so với Mỹ.
Kể từ thời kỳ trước COVID, nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng gần 10%, trong khi khu vực đồng euro chỉ tăng trưởng 3,9%.
Một lời giải thích phổ biến là sự thịnh hành của các khoản thế chấp lãi suất cố định ở Mỹ, vốn đã bảo vệ các hộ gia đình khỏi lãi suất tăng hiệu quả hơn so với ở châu Âu. Tuy nhiên, Capital Economics lập luận rằng dữ liệu không hoàn toàn ủng hộ điều này, thay vào đó chỉ ra rằng việc hỗ trợ tài chính ít hơn và cú sốc năng lượng sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga là những lý do chính khiến châu Âu gặp khó khăn.
Ngoài ra, những điểm yếu về mặt cấu trúc trong các ngành công nghiệp chính, đặc biệt là ở Đức, dự kiến sẽ vẫn tiếp diễn.
“Theo đó, chúng tôi dự kiến rằng nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ tiếp tục trải qua tốc độ tăng trưởng cực kỳ thấp và dự báo GDP của chúng tôi vẫn thấp hơn so với sự đồng thuận”, ghi chú viết.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ nới lỏng dần lãi suất, nhưng điều này có thể không đủ để kích thích đáng kể tăng trưởng trong khu vực.
3) ‘Những rủi ro chính đối với triển vọng là gì?’
Capital Economics xác định một số rủi ro có thể làm gián đoạn triển vọng kinh tế toàn cầu. Mối quan tâm lớn nhất là khả năng hạ cánh cứng hoặc suy thoái ở Mỹ, mặc dù công ty này vẫn tin rằng hạ cánh mềm là kịch bản có khả năng xảy ra nhất.
Rủi ro chính trị cũng rất lớn, khi cuộc bầu cử ở Mỹ gây ra sự bất ổn. Các biện pháp do ông Donald Trump đưa ra trong chiến dịch của mình có thể “làm giảm GDP của Mỹ và làm tăng lạm phát”, mặc dù ghi chú cho thấy những ảnh hưởng của đề xuất này có thể bị pha loãng trong thực tế.
Những khó khăn về kinh tế của Trung Quốc cũng gây ra rủi ro tiềm ẩn, nhưng Capital Economics nhấn mạnh rằng những vấn đề này mang tính cấu trúc và không dự đoán được sự sụp đổ đột ngột của nền kinh tế Trung Quốc. Hơn nữa, không thể bỏ qua mối đe dọa của các cú sốc địa chính trị, chẳng hạn như xung đột giữa Trung Quốc và Đài Loan hoặc sự gián đoạn ở Trung Đông.
Cuối cùng, nợ công gia tăng ở các nền kinh tế tiên tiến được coi là rủi ro dài hạn đáng kể.
“Thâm hụt ngân sách đã tăng vọt, và gánh nặng nợ công đang ở mức cao và ngày càng tăng”, ghi chú cảnh báo, đặc biệt là trong bối cảnh các cuộc bầu cử sắp tới ở Mỹ và Đức. Bất kỳ nhận thức nào về lực cản tài chính đều có thể gây ra sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu toàn cầu.
“Đôi khi những rủi ro lớn nhất lại đang ẩn náu ngay trước mắt”, báo cáo kết luận.
Theo investing
