Điều gì có thể ngăn chặn đà tăng giá của vàng?

Thị trường vàng đã chứng kiến sự tăng giá đáng kể, với mức tăng 21% vào năm 2024 và 32% trong năm qua. Hiệu suất mạnh mẽ này đã vàng đạt mức đỉnh cao nhất mọi thời đại mới.

Trong khi các mặt hàng khác, bao gồm các kim loại quý như bạc và bạch kim, đã gặp khó khăn, palladium đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể.

Không giống như các thị trường tăng giá vàng trước đây, đợt tăng giá này đang diễn ra trong những hoàn cảnh đặc biệt, đặt ra câu hỏi về những yếu tố nào có khả năng ngăn chặn quỹ đạo đi lên của nó.

Để hiểu điều gì có thể phá vỡ thị trường tăng giá này, điều cần thiết trước tiên là phải hiểu các yếu tố đẩy giá vàng lên cao hơn. Các nhà phân tích tại Gavekal Research đã xác định một số yếu tố chính phân biệt thị trường này với những thị trường tăng giá trước của nó.

Một trong những động lực chính là căng thẳng địa chính trị. Việc đóng băng dự trữ ngoại tệ của Nga trong năm 2022 đã khiến trái phiếu phương Tây trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nước phi dân chủ. Do đó, vàng đã trở thành một lựa chọn thay thế hấp dẫn hơn cho các ngân hàng trung ương.

Thêm vào đó là vấn đề thâm hụt ngân sách ở các nền kinh tế lớn như Mỹ, Anh và Pháp. Đại dịch làm trầm trọng thêm những thiếu hụt tài khóa này và chúng vẫn ở mức cao.

Các nhà phân tích cho biết : “Thiếu hụt tài khóa nói chung đã tăng vọt trong đại dịch, nhưng chúng vẫn ở mức cao ở những nước như Mỹ, Anh và Pháp, điều này phải khiến bất kỳ nhà đầu tư có đầu óc dài hạn nào phải lo lắng”.

Môi trường chính trị hiện tại ở Mỹ cũng đang góp phần vào sự tăng giá của vàng. Chu kỳ bầu cử đang diễn ra đang gây lo lắng cho các nhà đầu tư, khi cả hai đảng chính trị lớn đều đề xuất các chính sách có thể gây bất ổn thêm cho nền kinh tế.

Các đề xuất tăng thuế, kiểm soát giá cả và trợ cấp lớn được coi là tác nhân tiềm ẩn cho việc quản lý kinh tế yếu kém, khiến các nhà đầu tư chuyển sang vàng như một rào chắn.

Trong khi đó, nhu cầu thị trường mới nổi tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ giá vàng. Nhu cầu đối với vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi các quốc gia như Trung Quốc, Ấn Độ, Ả Rập Saudi và Nga, những nước đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kể bất chấp sự biến động của thị trường toàn cầu.

“Trong khi hầu hết các nhà đầu tư phương Tây xem vàng như một hàng rào chống lại sự mất giá tiền tệ, hoặc chi tiêu của chính phủ, hoặc thậm chí xung đột địa chính trị, động lực chính của giá vàng có xu hướng đến từ các nền kinh tế mới nổi”, các nhà phân tích cho biết.

Tiềm ẩn rủi ro đối với thị trường tăng giá vàng

Mặc dù nền tảng vững chắc hỗ trợ đà tăng của vàng hiện tại, một số yếu tố có khả năng ngăn chặn hoặc đảo ngược xu hướng này.

Một rủi ro có thể xảy ra là sự suy giảm động lực kinh tế ở các thị trường mới nổi. Thương mại hoặc tăng trưởng giảm mạnh ở các khu vực này có thể làm suy yếu nhu cầu vàng.

Tuy nhiên, với sức mạnh thặng dư thương mại và sự ổn định kinh tế hiện tại ở các khu vực này, kịch bản này dường như khó xảy ra trong thời gian tới.

Một yếu tố phá vỡ tiềm năng khác đối với thị trường vàng có thể là việc phát hiện ra các mỏ vàng mới, quy mô lớn. Nguồn cung tăng từ những khám phá như vậy có thể làm giảm giá. Tuy nhiên, ngành khai thác vàng hiện đang loay hoay tìm kiếm mỏ mới khiến kịch bản này khó xảy ra.

Sự sụp đổ của giá năng lượng cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường vàng. Chi phí năng lượng thấp hơn sẽ làm giảm chi phí hoạt động khai thác vàng, có khả năng tăng sản lượng và đẩy giá xuống. Tuy nhiên, có rất ít dấu hiệu cho thấy giá năng lượng sẽ sớm sụp đổ.

Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đóng một vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến giá vàng. Một lập trường thắt chặt hơn, chẳng hạn như trì hoãn cắt giảm lãi suất, có thể củng cố đồng đô la Mỹ và làm suy yếu vàng. Ngược lại, một cách tiếp cận ôn hòa, như tiếp tục lãi suất hiện tại, có thể hỗ trợ giá vàng.